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鉅會投私募第十七期(2月23日):股市反彈漸修復,債市疲軟待調整

鉅派二級市場推送2020-12-04 07:38:26

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海外股市春節期間顯著反彈,標普500、道指、納指一周之內回升0.7%、0.3%、1.2%。甚至在零售數據與通脹數據的雙重壓力下依舊堅挺。我們認為,這是前期市場超調后的情緒回升。即使公布的一月份通脹數據并不利好股市的情況下,由于預期差較小,前期的超調已經基本利空這一因素,因此并未對市場造成重大干擾。除美股外,恒生指數、日經225等也都全線收漲。我們認為美股調整對于全球的沖擊已經基本結束。


A股由于陸港通北上資金主要來自于海外投資者,與美股聯動性增大,出現了同步下跌。但隨著美股調整的結束,A股也逐漸企穩。不僅如此,對于國內股市而言,春節期間的消費數據強勁:電影票房截止初五同比增長65.5%。旅游收入截止初三同比增長11.6%。受這一積極因素影響,疊加投資者的風險偏好在市場回調中好轉,我們判斷短期A股大概率向好。


隨著A股的各指數的普漲,目前線上私募的凈值也都有所回升。對于A股未來的趨勢,我們的私募管理人也都持有積極態度。隨著宏觀經濟的對股市的利好以及企業盈利改善、債務下降的多重驅動,逢低布局成為私募的主流投資邏輯。


本周市場回顧

截止223日收盤,本周市場主要指數表現情況如下:


春節過后首周,大部分指數迎來普漲。滬深300、中證500、創業板綜、華南商品指數分別上漲2.62%、2.48%、1.59%以及0.13%。收美聯儲加息預期影響,中債總凈值指數微跌0.03%。

本周中信各行業指數表現如下:

中信一級行業迎來開門紅,均有不同程度上漲。其中8個行業漲逾3%,有色金屬、煤炭領漲。

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本周周報關注重點

流動性方面,出于稅期、法定存款準備金的繳存、國庫現金管理到期等因素的考慮,央行時隔16日重新開啟逆回購。目前市場上資金面適度寬松,但我們判斷,這是為了出于防范金融風險的目的,并不是實施寬松貨幣政策的信號。而央行是否會跟隨美聯儲上調公開市場操作利率,我們認為,考慮到與貨幣市場利率的利差明顯,因此仍有上調空間。

隨著美聯儲鷹派氣息的加重,10年期美債收益率也同步上漲至近年新高,距離“破三”僅有一步之遙,國內債市隨之走軟。雖然在去杠桿的持續推進以及監管部門對消費貸的壓制下,貸款消費對利率波動的影響有所減弱,但我們仍建議投資者保持短久期的投資策略,靜待債市調整。

匯率方面,節后首個交易日在岸人民幣兌美元報6.3605,下跌0.259%,人民幣中間價報6.353,下跌0.16%,均創125日以來新低。短期人民幣承壓部分來源于美聯儲加息預期提升下的美債利率及美指的上行,此外春節影響下外匯市場的供需改變也是導致匯率回調的原因。我們認為,后續人民幣走勢更多是會雙邊波動。


團隊介紹

? ? ? ?鉅派二級市場團隊憑借專業的知識與獨到的眼光,秉承客戶為先的服務理念,致力于成為二級市場資產配置的領導者。團隊研究并深刻理解二級市場的交易模式,已與市場主流明星私募淡水泉,重陽,景林、高毅、富善、泓澄、艾方、和聚等建立良好的合作關系,同時追蹤超過2000家私募基金管理人,全面覆蓋股票策略,市場中性策略、CTA策略,債券策略、宏觀對沖策略等私募基金產品,通過多輪反復盡調、科學篩選以及先進的組合方法論,為客戶提供優質的二級市場資產配置解決方案。




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