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投資三要素:流動性、風險與收益

定投十年賺十倍2020-11-30 13:48:18

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微信號:定投十年賺十倍


文 ?銀行螺絲釘



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話說最近港股下跌不少,不知道大家心里淡定不~


今天來說下投資三要素:流動性、風險、收益



騙人的收益率



A股最牛的指數是什么呢?


其實A股最牛的指數是次新股指數,2015年2月1日從1000點起步,到今天收盤,點數是51643點!年化收益率高達5000%,橫掃一切指數和股神。



但先別急著高興,我們來仔細看看次新股指數的編制方法:次新股指數是納入最近三個自然月上市的股票,每月1日調整樣本股。但是因為打新效應的存在,次新股從上市之后出現的大多數漲幅,都是通過連續漲停實現的,它的大部分收益我們參與不了,實際上流動性比較差。

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次新股指數就是一個比較極端的案例,它告訴我們收益率并不是決定一切的。除了收益率,我們在選擇投資標的或策略的時候至少還要考慮流動性和風險。



“要命”的流動性



流動性的重要性我們以前也介紹過(指數基金與“要命”的流動性)。有很多策略在回測的時候收益很好,但一實盤表現就大幅下降,就是因為流動性原因。去年股災很大程度上也是因為流動性不足導致的連鎖反應。


以前有朋友問過我:像紅利指數、等權重指數等長期收益率比上證50等指數好,那上證50為何規模還那么大,它還有什么存在必要呢?


原因就在于像上證50這樣的市值加權指數,擁有所有指數基金中最強的流動性。這是市值加權的優勢:規模大的成分股我多買點,規模小的成分股我少買點,流動性上有最大的優勢。


如果換成等權重加權,那等權重指數的流動性就受限于規模最小的那個成分股了。所以等權重指數雖然收益率更好,但流動性更差,有得也有失。



風險:衡量的是確定性的大小



我們經常說“風險越大收益率越高”,實際上這么說不靠譜。并不是說增大了風險收益率就一定會變大,兩者不是因果關系。


風險代表的是不確定性,風險越大,代表未來的不確定性越高,未來收益可能會很高,也可能會很低。


舉個例子,比如說借錢炒股,就是主動把不確定性放大。如果賺錢會賺的更多,如果虧錢也會虧得更多。有時候借錢炒股,風險增大了,但收益不一定增大。


如果我們能找出某種確定性的關系,那我們就可以把不確定性降低,把風險降低。比如說低估值的時候投資指數基金,我們知道在低估值的時候,指數下降空間不大,反而有上漲的空間,而且指數的永續性能保證我們等到上漲周期。那我們就找到了某種確定性的關系。這時我們投資,實際上風險是比較小的。


舉幾個比較長期可靠的確定性關系


  • 低估的時候投資指數基金,收益會更好

  • 在高相關性的品種之間輪動

  • 保留足夠安全空間的套利

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三要素之間如何取舍



最理想的是一個品種或策略,流動性充裕,風險很低,收益率很高。不過這種品種幾乎沒有。流動性、風險、收益率,一個品種或策略最多只能在其中兩個方面取得優勢。


舉個例子,對于同一只指數基金,估值越低,未來的下跌的可能性越小,上漲的可能性會更高。這時這只指數基金風險下降,收益提升??雌饋砗苊篮?,但是低估值投資的機會也會比較少出現,這個策略的流動性可能比較差一點,比較考驗投資者的耐心。


我們投資的主要目的還是圍繞收益率來的,同時又最好不要增加額外的風險。所以為了提升收益率,我們需要犧牲一定的流動性。比如在低估值投資,比如選擇流動性差點但長期收益更好的紅利、等權重指數基金。我們普通投資者資金量小一些,又不像基金那樣有業績壓力或需要應對贖回,所以對流動性要求并不高,這是我們最大的優勢哦~

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作者:銀行螺絲釘(轉載請注明出處)


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