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德拉基放鴿:經濟有下行風險,但暗示肯定一大預期;歐元短線探底回升,劇震逾50點

2020-11-19 15:45:22
德拉吉鴿子發布:經濟有下行風險,但意味著很大的預期;歐元在短期內觸底,沖擊超過50點。

在北京時間周四(1月24日)的新聞發布會上,歐洲央行行長德拉吉承認,近期的經濟數據弱于預期,經濟前景面臨風險。歐元兌美元匯率下跌30多個百分點,至1.1306,刷新了2018年12月17日以來的最低水平。

但德拉吉的最新言論顯示,市場押注歐洲央行將在2020年首次加息,這表明他們理解我們的政策應對機制。歐元兌美元反彈逾35點,至1美元兌1.1343點,彌補了歐洲央行行長德拉基在講話后所遭受的全部損失,并上漲20點,至1.1358點。

早些時候,歐洲央行宣布了一項新的利率決議,維持三大利率不變。聲明稱,歐洲央行將至少在2019年夏季結束前維持目前的關鍵利率不變。第一次加息后,再投資時間較長。歐元的短期沖擊下跌超過15:00至1.1331.

德拉吉承認,近期的經濟數據弱于預期,反映出外部需求疲軟。持續的不確定性給市場情緒帶來了壓力。

德拉吉演講中的六種觀點:

1貨幣政策:維持通脹仍需要大量刺激措施,經濟仍需大量刺激;

(2)利率未來指南:歐洲央行準備適當調整所有工具,前瞻指引和再投資提供了必要的便利;

3經濟:近期經濟數據比預期更疲軟,收到的數據信息比預期的要弱,數據反映了外在需求疲軟,持續的不確定性給市場情緒帶來了壓力,全球經濟增長將持續放緩勞,動力成本壓力增強;

4通貨膨脹:不斷上升的工資增長支撐著通脹壓力,潛在通脹溫和,未來幾個月通脹將放緩因油價下跌,潛在通脹將在中期回升,工資增長將支撐潛在的通脹;

5個風險因素:經濟前景面臨下行風險;

6財政政策:必須大幅加快改革的實施,重申需要重建財政緩沖,敦促各國政府提高長期增長潛力。

歐洲央行的債券購買已經正式結束,但由于經濟數據和通脹表現不佳,歐洲央行沒有時間放松。政策制定者已經承認,歐元區經濟放緩的持續時間可能會比預期的要長。畢竟,中國經濟放緩和美國政府關門正在拖累全球經濟增長,歐元區將不得不承受英國退歐的影響。

德拉吉將不得不采取平衡行動,解釋歐元區周期性趨勢放緩的原因,同時強調政策制定者對經濟前景的潛在信心。由于他的大部分政策火力耗盡,德拉吉將謹慎地使用他剩下的,很少的工具。

歐元區經濟始于2019年。

上周四發布的一項調查顯示,2019年年初,整個歐元區的商業活動幾乎沒有增長,因為新增就業崗位的減少意味著經濟增長處于2013年年中以來的最低水平。這些發現對歐洲央行的政策制定者來說將是令人失望的。

IHS Markit首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森(ChrisWilliamson)表示,2019年的開局非常令人失望。許多人一直預期第一季度會出現反彈,但事實并非如此;企業和家庭支出的下降反映出對整體經濟環境的擔憂。

法國經濟可能在第一季度萎縮0.1%

法國1月份的商業活動出人意料地下降,這是四年多來在需求疲軟和反政府背心的情況下增長最快的一次。法國1月份的綜合采購經理人指數(PMI)降至47.9,使該指數降至2014年11月以來的最低水平。

威廉姆森說,許多公司表示,他們繼續看到黃色背心活動造成的損害。除了黃背心運動之外,英國退歐和歐洲經濟前景的不確定性也給企業信心帶來了壓力。如果企業活動保持在1月份的水平,這意味著第一季度經濟可能比前三個月萎縮0.1%。

德國制造業四年來首次萎縮

周四發布的PMI數據顯示,1月份德國制造業出現4年多來的首次萎縮,為2012年以來的最大降幅。

威廉姆森表示,疲弱的新訂單已連續四個月下降,未來幾個月制造業將走弱。制造商將開始縮減在德國的擴張計劃。制造業的疲軟很可能在今年晚些時候蔓延到服務業。

歐洲最大經濟體德國的出口商受到貿易緊張的打擊。德國經濟增速為五年來最低,為1.5%,而2017年為2.2%。

所有這些都表明,歐元區正在增長,甚至低于趨勢,因此,通脹壓力可能需要更長時間才能建立起來,以檢驗歐洲央行的可信度。自2013年初以來,歐洲央行一直低于其價格增長目標。

美銀美林(BankofAmericaMerrillLynch)經濟學家認為,鑒于12月中旬以來經濟數據的表現,歐洲央行很難不承認風險平衡發生了變化,他們必須面對這一兩難局面。

歐元區經濟衰退的風險再次上升

一系列疲弱的數據-包括歐洲最大的經濟體德國在內-在去年下半年幾乎沒有擺脫衰退,這表明增長已經放緩。許多分析師預計,歐洲央行將等到第四季度提高存款利率。他們說,歐元區陷入衰退的可能性增加了。

凱投(Capital)歐元區首席經濟學家安德魯·肯寧安(Andrew Kenningham)表示:“盡管今年可能避免全面衰退,但美國經濟放緩的情況比預期還要糟糕,或者美中貿易戰的進一步升級可能足以導致一場溫和的衰退?!?/p>

“英國退歐也是歐元區面臨的一個主要風險,這可能會影響對英國的出口,這是可能拖累經濟增長的另一個因素,”荷蘭安治亞銀行(An治Bank of the荷蘭)歐元區首席分析師彼得·范登·胡特(Peter Vanden Houte)表示。

荷蘭銀行(ABN Amro)宏觀戰略主管埃爾文·德·格魯特(Elwin De Groot)表示:“經濟陷入衰退有某些先決條件,但我還沒有看到它們。前景顯然面臨一些下行風險,但我們也承認,當我們回顧過去幾個季度時,至少我們在數據中看到的一些疲弱仍可能是暫時的?!?/p>

為了緩解人們對歐洲央行將過早退出非常規政策的擔憂,德拉吉可能會對歐洲央行對長期銀行貸款的研究提出新的見解。

政策執行是否有困難?

大多數分析人士現在都同意美國和世界的經濟增長已經見頂,因此這一困境很可能很快就會出現。德拉吉很可能是迄今為止第一位在任期內沒有加息的歐洲央行行長。德拉吉的任期將于2019年10月結束。

凱投宏觀(Capital Macro)的肯寧安(Kenningham)表示:“我們認為,歐洲央行將完全錯過這一全球緊縮周期。2018年末,GDP增速突然放緩,今年和明年可能低于趨勢增長?!币虼?,核心通脹將遠低于目標,而管理委員會的鷹派將不會贏得支持收緊政策的辯論?!?/p>

歐洲央行上月結束了其具有里程碑意義的2.6萬億歐元債券購買計劃,并在2019年晚些時候維持了可能加息的指導方針。但現在看來,經濟增長似乎比幾周前想象的要弱,這意味著下一步甚至可能是放松而不是收緊。

然而,并不是每個人都相信德拉吉和歐洲央行會改變措辭。一些經濟學家認為,德拉吉在去年12月承認歐元區的經濟風險有利于出現下降趨勢,這將使他很難證明到2018年年底結束資產購買的合理性。

法國銀行(BankofFrance)歐洲高級經濟學家斯皮羅斯·安德烈奧普洛斯(SpyrosAndreopoulos)在一份報告中寫道,這一說法仍然表明,它可能“偏離政策正?;牡缆贰?。

他表示:“我們認為,這需要有證據證明,經濟增長將更加持續,通脹前景將逐漸減弱。無論如何,市場仍然認為,今年的利率增幅超過50%。如果安理會改變措辭,它必須說明將采取哪些措施來緩解下行風險。我們認為,它們尚未這么做?!?/p>

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