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OPEC解讀:減產不只是數學問題

2020-11-30 15:26:14

歐佩克(OPEC)11月底能否達成實際且可行的減產協議,絕不只是數學問題。沙特對油價的新思維,以及其他國家對沙特提出的“四大支柱”能否接受,才是達成協議或再度破局的關鍵所在。

讓我們從數學開始。如果歐佩克每天減產100萬桶,只要國際油價上漲1.6美元一桶,他們就能彌補收入的損失。大多數人認為,如果能夠實現減產,油價的上漲不會超過這一點。至少對沙特阿拉伯來說,同意減產絕不是錢的問題;此外,沙特阿拉伯擁有龐大的外匯儲備和充足的借貸空間。

沙特不愿再當油價的平衡者,來補貼高成本的競爭對手,部分是因為美國頁巖石油產量激增,伊拉克持續增產,以及沙國重新評估石油的長期前途。沙國擔心全球對石油的需求終將達到頂峰,于是改變對國內油藏價值的計算,這才是沙特對減產的最大疑慮。

近年來沙特開始擔心未來石油終將被其他能源取代,而可能成為無用的資產;等石油需求越過頂峰并開始下降之后,油藏的價值也將開始下降。換言之,石油時代會在石油用完之前便先行結束。

根據這些新想法,沙特阿拉伯提出了減產的四大支柱:必須集體和公平地削減產量,而且協議必須透明和可信。首先,看看“集體”和“公平”。沙特阿拉伯不愿在不承受任何痛苦的情況下達成減產協議;伊朗也不能接受一項限制其未來產量的協議,但在過去5年中,將日產量增加200萬桶合法化。如果伊朗接受,國內強硬派可能會在明年5月的總統選舉中獲勝,從而破壞總統羅哈尼(Rohani)實現伊朗與西方關系正?;呐?。

然后看看“透明度”和“可信度”。要做到這兩點,削減必須以所有國家商定的生產基準為基礎,但并不存在。伊朗、伊拉克和委內瑞拉等國都聲稱,目前的實際日產量比歐佩克的估計高出200000桶以上,因此他們主張將實際產量作為協議的基礎。如果沙特阿拉伯最終因為上述四項條件不能得到滿足而寧愿放棄該協議,那就不足為奇了。(朱利安·李與格蘭特·史密斯)

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